文/雷慢

　　来源：新金融洛书 （ID：FintechBook）

　　对高调说干金融的人要警惕。

　　2018 年 1 月，一个微博名为“JAX 蔡”的网友推文@雷军说，他看到小米广告正在为 P2P 诈骗平台宣传，如果不及时处理，只要三个月小米就将面临“返利网”一样的纠纷，赔钱事小，声誉损失极大。

　　这让雷慢想起扁鹊见蔡桓公那一幕，“君有疾在腠理，不治将恐深。”

　　那时的雷总，还在高歌猛进搞金融业务。前一年，雷军刚刚高调宣布，除了人工智能，金融也是他们整年要拉开阵势干的大事。

　　一年后的 2018 年 5 月，小米集团向港交所递交的 IPO 招股书揭开了小米金融的样子，截至 2017 年底这一年，小米金融的收入及税前净利润分别占小米集团的约 0.7% 及不足 0.2%，总资产占小米集团约 14.1%。

　　JAX 蔡猜对了一半，那条微博后大约 6 个月，小米推荐过的 P2P 平台开始陆续爆雷，而此时小米忙于上市。

　　那些天，许多 P2P 的投资人涌进雷军微博下留言问：

　　请问雷总怎么处理小米 P2P 事件？

　　01

　　2017 年底时，小米攒下了约 3 亿用户的家底。

　　2004 年阿里巴巴推出支付宝时，用户数约 3 亿；腾讯于 2005 年涉足金融、推出财付通时，用户数约 4.7 亿人，当年活跃用户数约 1.9 亿人；京东金融创立、并从京东内部独立出来的 2013 年，4 月份注册用户超过 1 亿，年度活跃用户数 4740 万人。

　　学而优则仕。流量大就做金融，是中国互联网公司的现成路径——“我要做的事前人已经做过”。在雷慢看来，小米做金融，就是一个熬米成粥，用户流量变现的过程。

　　小米做金融的前奏，是 2014 年 9 月投资 P2P 平台积木盒子。明星公司背书后，四个月后的 2015 年 1 月，积木盒子成交额迅速破亿。就在这时，小米公司丢出了首个金融产品“小米钱包”，此时的小米激活用户数大约为 1 亿人。

　　小米做金融是有长远打算的，这点从金融市场的布局可以看出来。

　　2015 年一年里，小米金融陆续上线了“小米活期宝”、“小米基金宝”等理财产品和贷款产品“小米贷款”，前两者为持牌机构做产品分销。后者在上线一年半后，到 2017 年 4 月放贷已近百亿元。

图：小米金融牌照及及业务公司一览表；来源：新金融洛书根据公开资料整理

　　在推出首个金融产品之前，小米公司于 2014 年就开始申请支付牌照，但未能如愿。2015 年 11 月后，苹果移动支付产品 Apple Pay 入华排上日程，中国手机厂商的 NFC 市场眼看要“嫁做邻人妇”。这时，小米、华为们开始着急。

　　于是，小米在 2016 年 1 月作价 6 亿元收购了第三方支付机构捷付睿通 65% 股权，呼和浩特市盛银和睿科技有限责任公司持股 32%。

　　很快，捷付睿通陷入了内部纷争。2018 年，盛银和睿作为第二大股东，因为对 2016 年 6 月之后的捷付睿通经营状况一无所知，多次提出召开股东会、董事会，捷付睿通不予理睬。盛银和睿起诉至法院后，获得胜诉。

　　2019 年，捷付睿通高管大换血，原盛银和睿系高管大量被小米系高管接替。

　　二股东做到这个份上，也算引狼入室了。

　　02

　　新希望集团刘永好曾说，我们是养猪的，雷军发明了飞猪理论，看他能不能把我吹上天。

　　2016 年 12 月，刘永好找来雷军，新希望集团、小米公司、红旗连锁等合资成立了新网银行。2020 年 6 月 11 日，小米金融持股 90% 的“天星银行”开业，小米又拿下香港虚拟银行牌照。

　　整个 2016 年成了小米金融的牌照丰收年：1 月以控股形式拿下了支付牌照；6 月，推出首款保险产品“小米少儿保”；12 月拿下银行牌照。

　　此时，小米金融的“三条业务线和一个支撑体系”已成体系，三条业务线即信贷和贷款、理财和互联网保险，支撑体系以 Mi Pay 支付为核心。

　　万事俱备，只差雷总点火。

　　2017 年一开年，雷军将互联网金融定位为小米战略核心之一，和黑科技、新零售、国际化、人工智能一起，组成小米五大核心战略。

图：小米五大核心战略；来源：网络

　　也就是这一年起，小米陆续接了 100 多家 P2P 的推广广告。

　　流量是可以让猪起飞的东西。BATJ 和小米、美团，都是有大流量的公司， 唯独小米吃得太急了些，被 P2P 烫了嘴。

　　到 2018 年，整个小米金融对小米公司的营收支撑不小。尽管在净利润上少有贡献，因小米金融还在成本扩张期，短期难出成效。金融科技是一场边际成本递减的投入，通常五年左右可见成效。

　　在小米上市后首份财报里，2018 年小米互联网增值服务收入 32 亿人民币，同比增长 79.9%，这主要得益于互联网金融业务和有品电商平台收入贡献的增长。

　　当 2018 年 P2P 爆雷事件打了高调做金融的脸后，雷军在 2018 年年会上闭口不提小米金融了。

　　03

　　5 月 30 日，小米拿下消费金融牌照，重庆小米消费金融有限公司开业，这是国内第 26 家。

　　牌照是一门稀缺资源。尽管小米之前拿下了互联网银行、网络小贷牌照，却不能大规模在线下开展业务。

　　消费金融牌照对小米来说与以往的不同就是可以进入线下金融场景。消费金融的线上业务，与小米小贷或新网银行都有一定重合，不足为奇。消费金融牌照在线上业务上也就是继续放大了放贷的杠杆率。

　　拿到线下业务入门券，小米金融酒可以避开线上日趋产品同质化、共债严重的放贷市场。在县城和地级市，线下场景还具有很大的挖掘空间。

　　到 2019 年末，小米线下终端数超过 6000 家，小米若做线下分期，会是一个巨大的金矿。

　　小米金融 CRO、贷款业务负责人陈曦曾说过，小米的金融业务拥有的是小米的渠道优势。

　　这个渠道，既有线下门店，也有上下游供应链，还有 3 亿的用户。

　　小米消费金融公司开业仅仅几天后，小米金融上线了大病互助计划“小米互助”。又一次杀入流量圈地的红海。

　　网络互助是一个高精准的用户集聚地，参与网络互助的人，很大程度上是保险产品的潜在用户。这点 BATJ、美团、滴滴们都知道。

　　一个聊天软件或许满足社交需求，但任何一个保险或互助产品都无法满足人们的安全需求。这就是几乎互联网大公司都能圈到大量医疗互助用户的原因。

　　雷慢曾说过，互联网大公司做金融，无需激进，只要跟进市场商业模式的创新，流量的护城河，就足以让他们靠山吃山，名利双收。

　　你攻城掠地，他喝酒吃肉。

　　04

　　2019 年中，一些小米金融用户发现，在使用小米金融正常还款情况下，他们收到了民生银行发出的逾期警告短信。小米金融后来道歉说，小米金融用于和民生银行对接系统因故出现异常，导致少量用户的还款信息未及时更新。

　　小米是一家硬件技术公司。尽管小米高管经常在公开场合强调技术能力，这次乌龙事件曝出的漏洞，让小米名誉扫地。

　　小米是一家硬件公司，和苹果一样。

　　苹果和谷歌做金融，都为硬件产业链服务，有些不必要不做的意思。参与金融业务，谷歌他们更多是做企业投资，不直接与合作的金融企业形成正面竞争。小米所代表的中国互联网大公司，和苹果、谷歌所代表的美国互联网大公司，走向了不同道路。

　　由于中国当前由商业模式驱动的金融创新市场中，有着巨大的用户需求，涌入其中的互联网大公司大有利可图。有了用户、商家、钱、消费行为，一套完整的数据体系足以支撑放贷业务，或用作用户画像、精准营销，或用作贷款审核、风险控制。

　　这些在欧美严格的隐私和数据法规体系下，面临很大的法律风险，谷歌、苹果、Facebook、亚马逊们的参与十分谨慎。

图：谷歌、苹果等所涉金融业务，谷歌大多是投资；图片来源：创界网（ID:ChuangDaily）

　　而中国的大互联网公司做金融，很多时候是人家有的我也要有。

　　和平安、招行、蚂蚁金服这些比起来，硬件公司小米的金融基因匮乏。比如，小米金融的董事洪锋也不是金融科班出身。其他行业尚可以不论出身，唯独金融不行。

　　当然，基因这东西，说没有，慢慢做着就有了。

　　但创新这东西，一时半会做不来。小米金融目前的护城河，就是牌照和流量。在创新上，小米金融成就暗淡。

　　放贷、理财、保险，消费金融、众筹、网络互助，小米都是跟着蚂蚁金服和腾讯现成的路在走。排号占座。

　　但这种跟风需要谨慎，稍走偏锋，就可能掉坑里，比如 P2P。2020 年 2 月，小米投资的 P2P 平台积木盒子在疫情期间宣布清退，不久，小米金融董事长洪锋从其董事名单上悄悄消失了。

　　对了，小米还欠那些投了它所推广的 P2P 平台投资人一句道歉呢。