投中网|曹玮钰

“粉红经济”迎来了里程碑事件。

2020年6月16日，国内最大的同性社交软件Blued母公司蓝城兄弟控股有限公司（下称“蓝城兄弟”）正式向美国证券交易委员会递交了招股书，拟以“BLCT”为交易代码在纳斯达克挂牌上市。

根据招股书，蓝城兄弟用作占位符的暂定募资规模为5000万美元，AMTD尚乘集团、中信里昂证券、路通资本、老虎证券担任本次IPO的联席主承销商。

本次IPO募集所得资金将主要用于三个方面：通过营销、促销等方式进行业务扩张，以进一步吸引用户，扩大品牌影响力；技术投资和研发，尤其是人工智能和大数据领域的投资；一般企业用途，包括营运资金需求和潜在的战略收购、投资和合作。

随着蓝城兄弟递交招股书，全球同性社交第一股或已浮出水面。

粉红经济催生国内最大LGBTQ社区

Blued的前身是成立于2000年的同性社区网站“淡蓝色的回忆”，也称“淡蓝网”。彼时，国内互联网刚刚普及，淡蓝网以网页的形式上线。从辈分来看，Blued堪称社交平台的前辈。

纵观Blued的发展历程，背后是粉红市场的蓬勃发展。

不论国内乃至全球，LGBTQ群体虽仍属小众、半隐形群体，但规模已日渐庞大和清晰。根据招股书援引弗若斯特沙利文的数据，2018年，全球LGBTQ人口约为4.5亿人，2023年，这一数字预计增长至5.91亿人。

庞大的彩虹人群背后，隐藏着巨大的消费市场。根据弗若斯特沙利文的报告，LGBTQ人群的平均可支配收入高于平均水平，2018年，全球LGBTQ的市场规模约为3.9万亿美元，2023年这一数字预计增至5.4万亿美元。其中，线上市场规模预计将从2615亿美元增至5804亿美元，年复合增长率高达17.3％，电子商务、线上旅行社、线上广告和泛娱乐均为快速增长的细分市场。

经过20年发展，Blued已经成为国内最大的同性交友软件。招股书披露，截至2020年第一季度，Blued已经覆盖210多个国家和地区，在全球拥有超过4900万注册用户。其中，海外用户占比为49%，在印度、韩国、泰国和越南等国家和地区，Blued也已是当地最大的在线LGBTQ社区。

从运营数据来看，Blued拥有很强的头部优势和用户粘性。根据披露，Blued月活用户数约为600万，平均MAU和DAU数量远超国内同类玩家，分别是国内第二名的6倍和近7倍。2019年，Blued活跃用户的日均使用时长超过60分钟，日均打开次数超过16次，平均次月留存率高达71.0%。

与此同时，Blued实现了较为强劲的营收增长。根据招股书，2019年，Blued母公司蓝城兄弟的营收为7.59亿元，同比增长51.4%。其中，直播对营收的贡献最大，占比高达88.5%，是Blued最主要的收入板块，这一点与陌陌颇为相似。2020年第一季度，Blued营收达到2.07亿元，同比增长42.8%。

值得注意的是，虽然Blued海外用户占比近半，但变现水平仍然不高。根据招股书，2018年、2019年和2020年一季度，海外收入仅占公司收入的3.4%、6.6%和9.9%。

此外，与很多赴美上市的企业一样，Blued尚未实现盈利。根据披露，2019年Blued净亏损高达5293万元，但相比2018年的1.46亿元相比有所收窄。

20年曲折发展，创始团队一度“游击作战”

作为小众群体的代表，Blued的创办充满了难言和艰辛。

这一切要从创始人耿乐的经历说起。在同龄人忙着结婚生子的时候，二十几岁的耿乐发现了自己与别人的“不一样”。

通过查找国内外资料，耿乐得知自己并不是需要治疗的“变态”，而是属于人口中的那5%性取向不同的人群。于是，耿乐决定创办一个属于同类人的网站，分享国内外有关LGBT的新闻，也让他们可以有个地方倾诉故事，找到朋友。

2000年，耿乐创办了同性社区网站“淡蓝色的回忆”，即Blued的前身。据报道，这个略带忧郁的名字源于耿乐对家乡的印象——耿乐出生于沿海城市秦皇岛，家乡大海和天空的颜色，正是“淡蓝”的由来。

自那时起，耿乐每天下班后就把自己关在屋里，维护着这家“特别的”网站。

彼时，距离同性恋实现去罪化，刚刚过去3年时间，大多数人对“同志”群体的认知也还停留在“有病”。群体不被认同，这几乎注定了淡蓝网的艰难。

创始人耿乐曾在采访中表示，初创时期，淡蓝网的资金十分紧张，只能靠耿乐自己掏腰包和网友的捐助。更糟糕的是，网站经常遭人举报，服务器每年都要被关停两、三次，创业团队不得不带着服务器辗转全国各地“游击作战”。

更显格格不入的，是创始人耿乐的真实身份。耿乐19岁警校毕业，之后便担任警察，26岁就成了副处长。2011年，耿乐最终决定脱掉了穿了16年的警服，投身“粉红经济”全职创业。同年，耿乐创办了蓝城兄弟，员工规模34人。

第二年，移动应用程序Blued正式上线。

与此同时，向着公益网站的转型，赋予了淡蓝网更大的存在感，也是其多年保持先发优势的重要因素。一直以来，艾滋病是传染疾病防治的重要课题，男同性恋群体更是艾滋病的高危人群。早在2008年，耿乐成立了淡蓝公益，开始与各地疾控中心合作，向淡蓝网用户普及疾病防控知识，并向有需要的用户提供疾病监测及治疗途径。

招股书提到，蓝城兄弟不仅是“LGBTQ群体的精神家园”，也是中国第一家引入“互联网+艾滋病防治”概念的公司。目前，除了Blued和淡蓝公益，蓝城兄弟旗下还有专注男性健康的服务平台荷尔健康，以及专注于个性化家庭计划服务的蓝色宝贝（BluedBaby）。

7轮10亿融资，“小而美”备受资本青睐

国内提及粉红经济，通常伴随两个关键数字，7000万群体、3000亿美元年消费市场。该赛道也一度被业内形容为“即将投产的印钞机”。

作为典型的“小而美”项目，Blued备受资本青睐。

Blued共经历7轮融资，融资金额约在10亿元，背后的资本阵营堪称庞大。

根据CVSource投中数据，包括顺为资本、鼎晖投资、嘉御基金、贝塔斯曼亚洲投资基金、DCM中国、清流资本、中路资本、天翼资本、银泰资本、国宏嘉信资本、UG资本、新世界发展、山水从容传媒投资、香港新世界集团等一众知名机构和公司均已加码。

其中，2017年，Blued获山水从容传媒投资数千万元的战略融资，该机构是新京报旗下的投资公司。

据2019年8月彭博社报道，Blued估值或已达到10亿美元，成为“粉红经济”赛道的独角兽。

根据招股文件，蓝城兄弟传媒的持股比例37%（持股方为蓝城兄弟管理层），在机构投资方中，顺为资本持股12.3%，为最大的机构投资方。

此外，鼎晖投资、天泽金牛资本、清流资本、新程投资和嘉御基金的持股比例分别是9.4%、7.6%、5.7%、5.1%和4.4%。嘉御基金创始人卫哲和鼎晖投资董事总经理应伟，代表投资方进入董事会。

资本的青睐背后，是投资人对Blued在LGBTQ垂直赛道的信心。Blued最大的机构股东顺为资本的创始合伙人徐达曾公开表示，他们将继续认可和支持Blued，希望在Blued的国际化发展之路上提供更多帮助。

嘉御基金创始合伙人卫哲也曾表示，凭借C+轮融资，Blued成为全球第一个也是当前唯一完成C+轮融资的服务于LGBTQ群体的互联网公司，在这一领域处于绝对领先的地位。