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• 小程序活跃数据背后的虚假繁荣
• P2P广告支撑不了上市的梦想。

返利网如何返利（返利网怎么盈利）返利网络如何返利(返利网络如何盈利)

制作人|网易清洁工作室

作者|王筱月编辑|赵艳

打破新闻信箱

stoolpigeon@service.netease.com

经过多年的波折，“返利。com”，电商返利鼻祖，成功在ST昌九(600228)上市。SH)，但却被市场投得很惨。4月28日，股票简称变更为“返利科技”后，7个交易日内返利科技股价下跌超过20%，总市值缩水约50亿元。

股价暴跌背后是市场对返利模式的担忧——在自媒体投放和电商市场下沉的冲击下，传统返利模式能走多远？

返利网为借壳上市提供的数据显示，返利网PC端和APP端流量下降，但通过小程序获得高活动流量。刘清工作室发现，与小程序的高活跃度相反，返利网的新注册用户和订单率在下降，返利网给出的解释难以自圆其说。

事实上，早在2017年，返利。com预见到流量下降、大客户集中的危机，试图开拓金融客户。返利网络曾将水分流给多家P2P公司，并提供广告展示空间以获取利润。没想到，它迎头撞上了P2P的风暴，落得一身鸡毛。

返利网的导购模式注定是“抱大腿”的生意，极易被“大腿”左右。当流量分散时，“大腿”就有了更多的选择。返利网如何继续活下去？

小程序活跃数据背后的虚假繁荣

数据显示，返利网主要从事电商导购服务和广告推广服务。通过返还利润吸引客户跳转到相应的电商平台进行购物，返利网可以获得4%左右的佣金。通过展示摊位的广告推广服务，还可以获得一部分收入。

12年前，电商的入口狭窄，到达的人很少。这种返利导购模式蓬勃发展。返利网成立于2007年，2015年由电商巨头日本乐天投资。

但在主播带货、媒体崛起的背景下，返利网的竞争地位不如从前。

自2017年以来，返利网最大的客户一直是阿里巴巴集团的子公司，但其销售额逐年下降:2017年，阿里巴巴集团贡献了4.45亿元的销售额，到2018年和2019年，已降至4.13亿元和3.56亿元。2020年，阿里巴巴上半年贡献了1.2亿元的销售额。

业务量下降的背后，返利网的流量越来越小。2020年上半年，小程序支持的月用户数经不起推敲。

2020年5、6月，返利网月活跃用户突然从3月份的500万增加到2500万。

2020年上半年，Rebate.com PC端页面浏览量仅为4000万，不到2017年总浏览量的20%。2017年上半年，返利网在app端仅注册3.8亿次，不到2017年全年的30%。

数据显示，目前返利网的主要活动来自小程序，仅从4月到6月三个月，小程序的浏览量就达到了1.41亿。回扣。com还表示，2020年4月，公司加大了小程序领域的营销和运营投入，导致5、6月活跃用户数快速增长。

奇怪的是，高活跃度并没有带来注册用户的增长。2020年5月、6月返利网平均新增注册账号不超过100万，而公司前三年平均新增注册账号超过200万。

回扣。com解释称，由于用户可以使用各小程序平台的原有账户进入小程序应用，这部分新增用户未纳入公司注册账户统计，导致2020年上半年公司月平均新增注册账户数减少。

刘清工作室发现，微信小程序进入返利网络需要微信授权并绑定手机号；在支付宝的返利网站小程序中，客户需要对支付宝账户进行授权，并使用手机验证码进行注册，才能进入返利账户页面。这与返利网“小程序产品不用注册就可以使用，所以没有新注册的用户数据”的说法相矛盾。

此外，“高活跃度”小程序并没有给返利网络带来显著的销售贡献。

根据回扣。com，从2020年4月开始，小程序上线已经快一年了。刘清工作室发现，返利网微信小程序早在2018年就上线了，但页面还是很简单。小程序显示的所有产品都是拼多多的产品，产品只有优惠券，没有返利功能。点击产品后，页面会直接跳转到拼多多里的小程序，个人中心不会显示订单详情。

返利的客户服务。com告诉刘清工作室，这个小程序真的只有品多多的产品。小程序中放置的商品不会同步到APP账户，无法获得返利。所以建议用优惠券在APP下单。数据显示，拼多多2020年上半年贡献的销售额不足800万元，仅占2020年上半年返利网络销售额的3.61%。

在支付宝端口，返利网运营着一个生活号和三个小程序。生活号停止更新两年，然后在2021年1月到3月初频繁发布活动信息，之后又停止更新。绑定生活号的三个小程序设置很差，只有两个产品推荐页面。

数据还显示，尽管有小程序的积极加持，返利网的成功率依然大幅下降。2020年上半年，返利网电商分流转化率，即月购物用户占月活跃用户的比例为18.17%，前三年为24.09%至31.71%。

为了稳定业绩，返利网近期被曝出虚假活动、不合理扣会费等事件，似乎从另一个方面证明了返利网模式的难度。

P2P广告支撑不了上市的梦想。

返利网的成功离不开淘宝等大客户的支持。依赖大客户虽然好，但也容易受制于人。早在2017年，返利网就在尝试挖掘电子商务以外的新客户，比如开拓金融客户。结果，钱赚了，但名声却损失惨重。

2017年是返利网与P2P公司深度合作的一年，合作将持续到2019年。近三年来，返利网在p2p上的收入大致可以分为两部分，一是通过导购服务收取成交订单的佣金，二是为P2P公司提供广告位。

2017年，返利。com为上海优我贷金融信息服务有限公司、杭州图融普华互联网金融服务有限公司提供导购服务，获得佣金收入3000多万元，其中后者运营的平台“图融佳”一直风头正劲。数据显示，返利网通过P2P公司获得的佣金占比大致为2.65%至3.17%，略低于商品导购服务。

除了导购带来的佣金收入外，返利网还为P2P公司提供广告摊位牟利。2017年返利网广告推广服务收入达1亿元，占广告收入的97.80%。

其中，上海融腾金融信息服务有限公司、蔡东沃富(北京)资产管理有限公司、浙江楚翔信息技术有限公司、杭州孔明金融信息服务有限公司、北京一意宝网络信息咨询有限公司五大客户贡献广告费近5000万元。目前，这些公司运营的“捧金衣”、“e城钱包”、“人人爱家金融”、“金豆包”等都已爆红。

返利网所服务的P2P平台几乎都是雷声大雨点小，使得返利网成为众矢之的。Rebate.com和非法集资平台国盈·金夫的合作也被指责为幕后黑手。

数据显示，傻小子科技(北京)有限公司运营的P2P平台国盈金夫，通过承诺到期高息支付(7.2%-10.6%)吸引投资者，吸收资金超过2.2亿元。根据投资者的证言，投资者通过返利网这一环节跳转到国盈金夫平台进行投资，这也是国盈金夫唯一公开认可的渠道公司。

在国盈金夫公开的一份声明中，其指责渠道公司要求国盈金夫让部分客户将其长期贷款拆分为短期贷款，在下次到期前再次向平台借款，以达到资金可持续使用的目的，最终导致平台资金链断裂。

2017年7月，傻小子科技(北京)有限公司向返利网母公司上海中烟信息科技有限公司汇款250万元。2020年3月，多比科技被法院判决为非法吸收公众存款，返利网母公司上海中研的一个账户被冻结。

2017年底，返利网合作的几个P2P平台纷纷打雷，返利网迅速撤下了这些平台的广告。2018年广告收入降至2000多万元，返利网转型尝试失败。

借壳上市后，受困多年的投资者可以松一口气，但未来返利网络如何转型还有待探索。