欢迎光临。讲道理。

最近连续做了几期关于美元的，谈到所谓美元霸权的命运在哪里？在回复朋友们的留言中，我发现有些朋友还在疑惑，我们为什么借给美国那么多外汇储备，美国不还钱怎么办？

其实这个问题之所以被人们反复炒作，被那么多人担心，是因为人们不知道我们的外汇储备是怎么形成的，也不知道这些钱为什么要买美国国债。所以我准备做两个节目来简单谈谈这个问题。

首先说一下我们的巨额外汇储备是如何形成的。国家外汇管理局公布的最新数据显示，截至2020年1月末，我国外汇储备规模为31155亿美元，较2019年12月末的2增加76亿美元，仍保持全球第一的地位。

那么这些外汇储备从何而来？有三个主要来源。第一个是贸易顺差，就是我们出口的东西多，进口的东西少，出口多于进口的叫做贸易顺差。出口比进口多，就是其他国家买你的东西多，你买其他国家的东西少，这样你手里的钱就多。这个道理很好理解。你钱多了，也就是外汇多了。这是我国外汇储备的第一大来源。

第二个来源是外商在华直接投资，也就是我们经常在新闻上看到的外商直接投资。外资必须是外汇，主要是美元。这笔钱在国内是不能直接花的。它需要从我们中国的银行兑换成人民币，然后才能在中国用于建造工厂、购买设备、雇佣工人等等。

第三个来源是贸易顺差和外国直接投资以外的资本流动。在过去的几年里，我们的人民币一直在升值。我们经常在新闻中听到国外热钱涌入中国。这些所谓的热钱都是来中国投资房地产和股票的。因为人民币升值，外国投资者把钱换成人民币，在中国买房炒股，更不用说这期间的楼市和股市飙升了。只有他们兑换的人民币在这期间升值了。

从2001年开始，人民币升值预期开始，这种热钱的涌入推动了外汇储备的增长。其实，各种“投机”来中国的钱，应该叫资本项目下的外资。

然而，由于中国尚未完全开放资本账户，外国投资只能通过QFII这一正规投资渠道进入中国资本市场。每年额度有限，目前额度只有100多亿美元，远远不能满足需要。所以很多国外热钱会选择一些灰色地带甚至非法渠道进入中国，比如假贸易、地下钱庄等。

一般来说，外汇储备来自这三个来源，那么这些钱是怎么到中国人民银行，也就是我们的央行的呢？在实践中，我们的商业银行先把进入中国的外汇兑换成人民币，然后央行再用等量的人民币从商业银行买入外汇，这样就形成了央行手中的外汇储备。

相当于我们央行以一定的价格，也就是按照汇率，把外贸企业和外商投资企业手中的人民币外汇买下来。因为我们出口行业很强，每个月都有的贸易顺差产生。再加上我们对外资的吸引，以及近年来外资和热钱的不断涌入，中国央行积累了越来越多的外汇储备。

但是我们能花这笔钱吗？这就涉及到外汇储备的使用。你了解了外汇储备的用途之后，自然就明白你为什么要买美国国债了。我们将在下期节目中继续和你谈论这个话题。

在本期节目中，我们提到了QFII。很多朋友可能不太了解这个概念。我们特意准备了一篇文章。感兴趣的朋友请在我们头条“讲道理”私信回复“QFII”，我们会推送给你了解一下。