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• 王文斌家族控股公司
• 材料采购成本上升
• 加盟模式有风险。
• 库存规模大幅增加。
• 他多次受到税务和消防部门的处罚。

实习记者童

4月15日，巴马茶股份有限公司(简称“巴马茶”和“公司”)获接纳进入创业板，本次IPO拟募资6.83亿元，保荐机构为中信证券。

公开资料显示，过去安溪铁观音、华香园、谢、四川竹叶青茶业等多家知名茶企IPO均以失败告终。除了在港股上市的天府集团(06868，HK)和龙润茶业(02898，HK)外，a股“茶企第一股”尚未出现。2020年6月，中国茶叶股份有限公司(以下简称“中国茶”)和普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)相继提交申请稿，拟分别在上海证券交易所主板和深圳证券交易所中小板上市。目前，IPO仍在进行中。

如今，从新三板走向成长型企业市场的巴马茶产业、央企控股的中国茶和本土小巨头澜沧古茶同台竞技，冲击a股第一茶。

王文斌家族控股公司

巴马茶是全国知名的全茶连锁品牌企业，主要从事茶叶及相关产品的研发、设计、标准输出和品牌零售。其产品涵盖乌龙茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再生茶等各类茶叶，以及茶具、茶食等相关产品。

自2015年11月24日起，巴马茶在新三板挂牌上市，股票代码为834754。OC公司经历了协议、做市、电话拍卖转让，最终于2018年4月19日停止在新三板挂牌。

值得一提的是，上市期间，不少创投基金和经纪公司相继入市。即使在新三板停牌后，巴马茶也进行了协议转让和托管联交所后的转让。

虽然经历了多次股权转让，但仍然没有改变巴马茶王文斌家族控股公司的背景。

招股书显示，八马茶业控股股东、实际控制人为王文彬、王文礼、王文超、陈雅静及吴小宁，五人共持有公司62.80%的股份，其中王文礼担任董事长，王文彬、王文超担任董事，陈雅静担任培训部培训师，吴小宁担任工程部总监。招股书显示，巴马茶的控股股东及实际控制人为、、、、吴，均持有公司62.80%的股份，其中董事长为，董事为、，培训部培训师为陈雅静，工程部总监为吴晓宁。

材料采购成本上升

报告期内(2018 -2020年)，巴马茶实现营业收入分别为7.19亿元、10.23亿元和12.47亿元，净利润分别为4800万元、9100万元和1.16亿元。

与以销售普洱茶为主的中国茶、澜沧古茶相比，巴马茶以铁观音、岩茶为主营业务收入的乌龙茶产品占比最高。报告期内，公司乌龙茶营业收入分别为3.09亿元、3.69亿元和4.1亿元。

招股书显示，巴马茶购买的主要材料为毛网、半成品茶、定制成品茶、茶具、茶食品及包装辅料等。报告期内，主要材料采购金额分别为3.56亿元、5.17亿元和6.58亿元。

产品方面，铁观音和部分岩茶由公司自主生产，少量茶叶产品由公司自主分装。对应采购的材料主要是毛静、半成品茶产品和包装辅料。其他茶产品、茶具、茶食品主要由有资质的供应商生产，并向发行方提供定制成品，对应采购的物料为定制成品茶。

界面新闻记者注意到，报告期内，上表所示巴马茶行业材料单价总体呈上升趋势，这也意味着公司产品成本在增加。

根据中国茶业流通协会数据，绿茶市场目前占据主导地位，约60%；红茶的比例在15%左右，而且还在增加。乌龙茶和红茶的市场份额约为10%；白茶和黄茶的市场份额相对较低，白茶约占2%，黄茶不到1%。同时，天眼调查显示，我国茶叶相关企业超百万家，行业竞争激烈，但行业集中度相对较低。

巴马茶表示，公司所有采购物资均受到行业竞争、市场供需、经济环境等因素的影响。如果公司采购的材料价格因上述因素上涨，将对公司盈利能力产生不利影响。

加盟模式有风险。

在销售模式上，巴马茶行业主要分为直销和加盟两种类型，其中直销模式分为线下直销和线上销售。

线下直销主要是指公司通过直营店向客户销售产品，包括独立店和联合店。线上销售主要包括电商平台的线上自营零售和仓储。特许经营模式是指公司与加盟商签订的业务特许经营合同，授权加盟商按照统一的业务和管理制度在指定的地点或区域开设加盟商。加盟商拥有加盟商的所有权和收益权，独立核算，自负盈亏。

报告期内，巴马茶通过线下加盟模式的销售额分别为2.93亿元、4.80亿元和5.95亿元，占主营业务收入的比重分别为41.12%、47.44%和48.07%，占比相对较高，且呈逐步上升趋势。这意味着报告期内，公司加盟模式对业绩的贡献远高于直销模式。

值得注意的是，贡献近一半主营业务收入的线下加盟销售模式毛利率仅为40%左右，远低于直销模式。

巴马茶表示，线下加盟模式下，公司与加盟商合作，通过加盟门店快速拓展销售渠道和品牌影响力。加盟商从公司买断产品后，自行负责销售，门店的经营费用由加盟商自行承担。公司以终端零售价的一定折扣向加盟商销售产品，毛利率低于直销模式。

2018年巴马茶业加盟模式下的前五大客户分别为:武汉柘水湾贸易发展有限公司、抚州市丰菱茶业有限公司、河北振其堂茶业贸易有限公司、河南瑞智明贸易有限公司、山西华茶堂贸易有限公司2019年新增xi安家登乡秦致贸易有限公司，2020年新增山西惠明阁贸易有限公司。

巴马茶表示，如果公司重要加盟商发生变化，或严重违反特许经营合同，或未能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，将对公司的经营业绩和品牌形象产生不利影响。

或意识到不太依赖加盟模式，本次募资中巴马茶拟斥资3.03亿元用于巴马茶营销网络建设项目，计划在全国15个城市新增直营门店308家，其中购物中心门店44家，临街专营店168家，超市96家。新增门店总营业面积26898平方米。

库存规模大幅增加。

招股书显示，各报告期末，巴马茶存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.2亿元，呈逐年大幅增长趋势，2019年和2020年分别增长38.85%和53.33%，占流动资产的比例分别为38.91%、43.46%和54.27%。

其中，库存的快速增长主要是由于库存商品的增长。报告期内，存货类商品账面价值分别为8700万元、1.41亿元、2.09亿元，2019年同比增长93.39%，2020年同比增长60.82%，占存货账面价值的比重超过50%。

巴茶业表示，一方面，随着公司品牌知名度的提升、经营规模的逐步扩大和综合实力的逐步增强，公司维持的必要库存商品规模有所增加；另一方面，公司增加了普洱茶的采购储备。

界面新闻记者注意到，报告期内，普洱茶在巴马茶的营业收入分别为7500万元、1.6亿元和2.12亿元。

2017年至2019年，中国茶叶普洱茶营业收入分别为2.37亿元、3.16亿元和3.67亿元，澜沧古茶营业收入分别为2.31亿元、2.71亿元和3.52亿元。

报告期内，巴马茶存货周转率分别为2.19、2.62和2.13。与同行业可比公司(天府、澜沧古茶、中茶)相比，其存货周转率远高于可比公司0.88、0.83、0.80的平均值。

但报告期内，巴马茶产业流动比率和速动比率低于澜沧古茶和中国茶，资产负债率高于澜沧古茶和中国茶。本次募资，公司计划使用1.5亿元补充流动资金。

他多次受到税务和消防部门的处罚。

此外，界面记者还注意到，巴马茶业及其分支机构和子公司也受到税务行政处罚和消防行政处罚。

招股书显示，巴马茶及其分公司、子公司因丢失发票、未按规定期限申报纳税和报送纳税资料、未按规定期限申报印花税等，被税务机关处以罚款。，共计6项，合计罚款1250元，均未超过500元。

2020年11月16日，巴马茶叶公司子公司福建巴马被安溪县消防救援大队出具(安(肖)刑罚决字[2020]第0052号《行政处罚决定书》，合计罚款1.5万元。

巴马茶表示，公司已缴纳上述行政处罚罚款并整改相关情况，未造成严重后果，对发行人生产经营造成不利影响，不构成重大行政处罚。