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  • 市盈率的算法及三种分类
  • 市盈率的估值逻辑
  • 高市盈率不一定是坏事，但低市盈率肯定不是好事
  • 如何将市盈率应用于选股

什么是动态市盈率(TTM市盈率)？)

市盈率的算法及三种分类

市盈率，从字面意思就可以看得很清楚，是企业外部意见(市场)对内部质地(盈利能力)的溢价。

因此，有两种方法可以计算该指标:

但在实践中，我们可以看到，动态市盈率和静态市盈率都有。这是什么意思？

老韭菜先说说他们的算法:

例如:

假设是2020年5月，某公司股价30元，2019年年报显示每股收益2元，那么静态市盈率为302=15。

如果把2019年至今的每一份季报都拿出来看，发现2019年二、三、四季度和2020年一季度之和后，四个季度的每股收益都是3元，那么TTM的市盈率就是303=10。TTM市盈率也叫滚动市盈率，因为这种方法的计算不受年份限制，整体是以四个季度为单位来回滚动。

此时有券商对公司进行调研评估，认为到2020年底，他的每股收益可以达到5元，所以对券商来说，公司的动态市盈率为305=6。

从这个例子中，我们显然可以发明静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率代表一家公司过去、现在和未来的市盈率。

老九曾经告诉大家，自己过去的所有事情或者行为，都已经在股价上有所体现，无论是行业龙头还是明星企业。所以静态市盈率是三者中最没用的。

理论上，股价的涨跌取决于未来，所以动态市盈率应该很重要。但实际上，大多数人并不具备预测公司盈利能力，而且无论是哪家上市公司，不同的券商对他们的预测情况都不一样，也就是说你连一个深圳普通朋友的参考量表都没有，大家看到的软件上所谓的静态市盈率都是软件通过简单的增比算法计算出来的，基本上没有考虑行业情况，所以我们看到的动态市盈率并不可靠。

在老九看来，滚动市盈率虽然没有前瞻性效用，但与动态市场利润、深圳职业净利率、静态市盈率相比，是最不失真的，这个指标反映了该公司目前真实的市盈率。

很多朋友都不知道去哪里找这个指标，所以老居用同花顺给大家举个例子。我在一只股票的开盘日随机找到一张k线图，成交量一栏的右侧有一个指标“市盈率(ttm)”。开盘后上方出现白线，代表滚动市盈率的变化和价值。

市盈率的估值逻辑

众所周知，用市盈率估值的一个俗语是:比如市盈率是20倍，也就是20年后赚回本金的能力(赚够两倍)。

但是我想很多人不知道为什么会这样说。

财务上，市盈率的倒数是股票投资的当前收益率，市盈率的估值方法本质上是一个常数零增长的贴现模型。

让我们用人类的术语来说

因为市盈率=按市值计算的净利润

因此，市盈率的倒数为净利润市值=投资回报(相当于按市值投资后每年获得的净利润的相应份额)

例如:

如果你投资一个产品，每年的投资回报率是20%，那么你需要5年的时间才能回本。因为20%*5=1。

所以投资回报的倒数就是你赚回本金的时间。

而我们上面说的市盈率的倒数就是投资回报，所以投资回报的倒数自然就是市盈率，所以市盈率的值就是你投资后赚回本金的时间。

所以市场上有一种说法，市盈率在20倍以上，即使估值过高。理论上，如果你投资一个产品20年，你的年投资回报率只有5%，低于通货膨胀率，投资越多，损失越大。

但其实以上都是假设和理论，因为都有一个前提，公司的收入和净利润会保持不变。不用说，每个公司的经营状况都不能一成不变。

高市盈率不一定是坏事，但低市盈率肯定不是好事

老九在之前的文章中说过，深圳职业网的市盈率是外部意见对企业内部肌理的溢价。

所以大家一定要记住，市盈率高的公司不一定不好，但市盈率极低的公司肯定不好。

原因是，当一家公司的市盈率极低时，市场对这家公司的意见并不好，也就是说，无论它的盈利能力如何，大家都认为未来不会有增长。注意，我说的是大多数情况。其实大家可以回想一下，有哪些公司盈利能力不错但市盈率普遍较低？

显然，最具代表性的是银行股和地产股，但它们的波动幅度并不大，大家应该深有体会。虽然盈利能力不错，但盈利效果并不好。

相比银行股和地产股，盈利能力不是那么好，但是市盈率特别高，明显是科技股，因为大家都在等科技股未来的增长。至于科技股的盘面表现和赚钱效应，我们就不多说了，大家都知道。

如何将市盈率应用于选股

选股的时候，相信大家都应该有过选择低市盈率股票的经历，但结果恐怕真的能赚到的钱不多，因为每个公司的基因都不一样。

首先，每个行业未来的涨幅情况和盈利情况都不一样，所以首先，跨行业比较市盈率是一个完全的断层。

其次，各公司未来的涨幅实际上是不完全的、相似的，单纯拿市盈率与行业做比较是不可取的。

另外，还有一句话，大家一定要记住，现在的股价一定已经充分表达了企业过去的成就。

因此，在大多数情况下，不建议应用市盈率来寻找同类公司的价差机会。因为随着市场的逐渐发明，它的市盈率会逐渐稳定下来，并趋于总趋势。

但是，有一种情况需要提一下，那就是刚上市的股票。此时，股票还没有经历很多市场验证。如果此时的市盈率低于同类公司，可以考虑买入(但要注意投资新股的高风险，一定要慎重讨论)。

比如龙鱼刚上市的时候市盈率在34倍左右，能与之相比的公司其实是海天叶巍，当时海天叶巍的市盈率在80倍左右，相差很大。机会显而易见。

这时可能有朋友会问，为什么这两家公司可以打个比方，而不是找这样的粮油公司。老九会告诉你选择同类公司的核心规则。

1.行业地位相似；

2.重要受众相似；

3.收入范围差不多；

4.利润可以差不多；

5.现金收款可以类似。

其中，前三项为必备项，后两项为增量项，也就是说，前三项基本相同时，后两项为降低同类公司市盈率规模的选项。

做粮油的道全和王喜食品之所以比不上龙鱼，就在于行业地位和收入范围的巨大差异。

海天味业做的重要产品虽然和龙鱼不一样，但受众相似，都是自己品类的佼佼者。虽然收入范围不同，但区别在于龙鱼的收入范围比海天味业大得多，因此将龙鱼与海天味业进行比较是可行的。