“以后哪个朋友要住蛋壳公寓，我保证把他腿打断。”

　　微博 “蛋壳公寓负面新闻收集大全” 话题里，一位网友的吐槽动态令人哭笑不得。

　　“发国难财”、“坐地涨价”、“租客、房东两头吃”……离在纳斯达克上市仅仅一个月左右，这家受争议的互联网长租公寓运营商在疫情下再次走向舆论的风口浪尖，且每项 “罪名” 都足以令其品牌形象跌入谷底。

　　受疫情的影响，长租行业出现 “集体乱象”，如蛋壳、自如等都因大幅涨价、租客房东两头骗等行为此起彼伏。其中，蛋壳公寓的一系列 “意外” 举动备受争议，引起了外界对其资金链已断裂的猜测。

　　资金链断裂一直都是长租公寓行业的一个致命话题。

　　两头赚，蛋壳公寓被批 “吃相难看”

　　1 月末，有网友爆出 “蛋壳公寓考虑疫情影响，正在安排部分员工延期到岗，此举为变相裁员，资金链已断裂。” 此外，脉脉平台及黑猫投诉上也有网友表示该公司有欠薪行为。不过，在 1 月 31 日，蛋壳公寓已针对 “变相裁员” 及 “资金链已断裂” 的消息，向新京报回应表示，作为刚刚在纽交所上市的长租公寓品牌，蛋壳公寓资金充裕，经营情况正常。

　　与员工之间的纠纷只是 “内部矛盾”，很快蛋壳公寓与房东和租客之间的矛盾点燃了，剑拔弩张的外部矛盾似乎给 “其资金链岌岌可危” 的言论再添实锤。2 月，在变相裁员风波后，蛋壳公寓又开始以疫情为由通知房东们免租。据不同网友的爆料，多位业主收到电话单方面通知强制减免一个月房租。然而，另一头，却是许多租客被按时扣取房租。在与蛋壳公寓僵持不下时，一些房东要求收回房源，所以发生了租户在此时被动 “无家可归” 的现象。租户、房东两头吃，蛋壳公寓被批 “吃相难看”。

　　在一片声讨声中，2 月 17 日，蛋壳公寓在官方微信号发布长文《蛋壳公寓致广大房东的真心话》回应。其表示，只是单方面通知房东，不是协商，而且客服电话打不通等现象是由于部分员工与房东沟通时的问题，及受假期和疫情双重影响，客服中心无法正常运转，电话长时间占线。此外，蛋壳公寓还表示针对会对租客进行补贴活动。值得一提的是，3 月 2 日，蛋壳公寓称，自 3 月 1 日起，租户申请的疫情补贴已陆续发放至 App 钱包中，可用于支付租金、服务费等 App 账单，但不支持提现。

　　蛋壳公寓表示：“眼下我们确实遇到了很大的困难，面对几十万受疫情影响的租客，如果在为他们提供补贴的同时，我们仍正常支付房东租金，可能难以长久支撑下去。” 在表明自身的资金压力时，其也强调初衷是在协商的前提下得到房东的支持。

　　祸不单行，2 月 18 日，深圳市委政法委向深圳市地方金融监管局、深圳银保监局等部门下发了《关于开展相关排查工作的通知》，该通知指出深圳蛋壳公寓房东因讨要租金聚众维权，在处置该事件过程中，发现蛋壳公寓存在 “租金贷” 现象，该行为存在较大的涉稳风险。有关部门再次调查租赁公司 “租金贷” 涉及的金融机构名称和数量等情况。

　　外忧内患，资金链摇摇欲坠

　　显然，上述所有事件都有一个核心的共同点：因为钱。简单来说，无论是租金贷还是房东租客的不满，导致蛋壳公寓铤而走险，选择用口碑压明天的原因即是资金链的摇摇欲坠所带来的不安全感。

　　按理来说，资金对于刚上市的蛋壳公寓应该不会一下子形成如此强烈的杀伤力，其上市总募资金额有 1.49 亿美元。不过，长租公寓的资金链老大难问题，目前在蛋壳公寓身上尚未得到非常好地控制解决，而疫情的突发则将这些问题一键触发，其显得捉襟见肘。

　　首先是长租公寓行业老生常谈的租金贷问题。租金贷可在签约之时就令蛋壳公寓获得整个租赁期限的租金，从而去获取更多的房源，发展更多租客。长租公寓行业此前为市场奠定的扩张基调则是 “烧钱”、重资产，所以这些人民币玩家对租金贷有较强的依赖性。但是，该模式的风险是需要不停地滚动下去。此前，许多倒下的长租公寓多涉及租金贷，该问题也是蛋壳公寓、青客公寓等业界巨头目前尚需面对的。

　　从蛋壳公寓招股说明书中可以看到，租金贷是该公司主要资金来源之一，租客选择租金贷的比例在 2017 年达到 91.3%，2018 年降低至 75.8%，2019 年前三季度进一步降低至 67.9%。尽管比例在下降，但是总体占比依旧较高。2019 年，住建部等六部门发布《关于整顿规范住房租赁市场秩序的意见》：住房租赁企业租金收入中，住房租金贷款金额占比不得超过 30%，超过比例的部分应于 2022 年年底之前逐步调整到位。蛋壳公寓目前租金贷在资金链中占重要比例，但因疫情的影响，春节后的租房旺季延迟，不利于收入及寻找新的用户，很难支撑租金贷滚动。

　　这个现在被资金链困扰生死存亡问题的企业，曾一直是资本界的宠儿，但现在却困于自救造血能力不足。蛋壳公寓在上市前，累计有 8 次融资。资本的不断加持，加速了其扩张步伐。据数据显示截至 2019 年 11 月 30 日，蛋壳公寓已进入全国 13 地市场，管理的公寓数量达到 43.27 万间，与成立的第一年相比，运营的房间数量增长了 178 倍。

　　蛋壳公寓的招股书指出，目前蛋壳公寓的收入主要来源于租金和服务费收入。此外，招股书还显示，2017 年、2018 年以及 2019 年前 9 个月的营收分别为 6.56 亿元、26.75 亿元以及 50 亿元。而净亏损则分别达到 2.71 亿元、13.69 亿元、25.16 亿元。同期，公司经营产生的现金流分别为-1.14 亿元、-11.64 亿元、-16.29 亿元，这意味着这段时间的经营支出大于现金流入。显然，仅仅依靠规模扩张只能图一时数据好看，有造血能力，可以独立行走才是一个企业夯实的资金链底气。

　　值得一提的是，因近期负面的影响，蛋壳公寓的股价也遭遇滑铁卢。据悉，当地时间 2 月 19 日上午开盘，蛋壳公寓开盘价为 11.08 元，较前一日收盘价 12.20 元下跌 9.18%，较上市以来最高价 13.90 元暴跌 20.28%。截止收盘，蛋壳公寓股价收于 11.50 元，下跌 5.74%。这对于蛋壳公寓来说无非是雪上加霜。

　　外忧内患下，蛋壳公寓面临的是一次致命性打击，缺点暴露无遗，问题被公开处刑。

　　《蛋壳公寓致广大房东的真心话》一文中写道 “如果我们倒下了，未来伤害的将是各位房东和广大租客的长期利益。” 尽管如此，但仅靠 “套路” 用户来曲线救急也非上策。因为很可能过了此次资金链的坎，未来对于品牌形象的跌落及用户信任的丢失的挽回和重建，或许会更加艰难。