2019 年底，美国著名创业投资孵化器 YC 中国分支风向突变，其中国创始人陆奇成立自己的新基金奇绩创坛；YC 则停止中国品牌的使用。双方留下了一个悬念：究竟陆奇与 YC 是为什么分的手？

　　我前天与硅谷的老朋友 F50 创始人 David Cao 聊了聊。F50 的生意是将全球投资者介绍给硅谷的新兴企业，尤其是中国的投资者。为方便大家阅读，我直接把 David 对我提问的回答整理成了 David 的第一人称自述，enjoy。

　　陆奇为什么与 YC 分手？

　　主要原因其实就是中美 MY 战，中美在风投领域脱钩。因为根据我知道的情况：当时，YC 孵化器总裁萨姆·阿尔特曼，在和陆奇筹划 YC 中国合作时，整个情况还 OK。包括双方在 2018 年春宣布合作，大家都觉得还 Ok，以为事情到了秋天就解决了。但到了 2018 年的 11 月、12 月，媒体开始悲观起来。这个时候，大家才突然发现说：整个硅谷对中国资本的“歧视”。这个歧视是指：如果我能够拿别人的钱（投资），我就不拿中国投资者的钱，尤其是在高新技术领域。

　　但这不完全是因为美国的政策导向导致的。

　　严格意义上说，美国负责审查外国收购交易是否构成潜在国家安全风险的 CFIUS 机构的监管，对硅谷的 VC，只产生了一小部分影响。更大的影响，其实是湾区 VC 的一种“自我约束”。也就是说：当特朗普划出了这么一条线，美国的 VC 就发生了这种自我约束行为。这种间接影响，其实要更大。从法律上说，CFIUS 其实不是专门针对中国资本的一个政策，但我们都知道，这和中国关系很大。第二，过去几年，其实有大量外国资本进入美国做投资，除中国之外，还包括有沙特阿拉伯、俄罗斯等。但是，因为沙特阿拉伯谋杀了记者贾马尔·卡舒吉，随着有关谋杀的可怕细节的出现，这个事情在硅谷闹得很大，很多人反对沙特。但对沙特的抵制，更多是文化方面的冲突，是属于民间抵制，它不像前面对中国，是属于一种政策性导致的抵制。

　　所以回到 YC 和陆奇分手的问题，我记得：2017 年春，我带中投去见 YC 的萨姆。当时，萨姆是很欢迎的。那个时候，中投想做 YC 的 LP，被萨姆婉拒，但是萨姆婉拒的主要原因是：YC 的那期基金满了。萨姆也明确表示过：欢迎下期来投。而之后，因为国际形势变化中美 MY 战越闹越大，这个时候，如果 YC 的总裁萨姆没变，萨姆是一个自由主义者，虽然可能还是会有一些敏感，但问题基本不大。

奇绩创坛创始人-陆奇

　　因为美元要进中国，政策上是没问题的。只是被投公司，如果要以上市方式退出的话，会有些麻烦。因为最晚至少是在 2019 年的上半年以前，中国企业要来美国 IPO 的话，就已经要难很多，因为 SEC 加了一些新的监督内容。包括：公司的董事会中，必须要有一位美国公民（这项监督变更的出发点是：如果都是中国公民，他无法有执行人，但如果有美国公民，这个人就在美国，他总是能够找到）。而另一个角度，从 YC 新总裁杰夫·拉尔斯顿的角度讲，一般来说继任者与前任想法都会不同，刚好又遇上这个事，那就先把“中国市场”砍掉吧，我觉得这也非常正常。

　　所以我认为，这个事情主要就是中美 MY 战的大背景、中美在风投领域脱钩的大背景，其它原因都不够大，也不涉及那些小原则的问题，比如说这种背景下，投资了湾区的项目以后怎么退出等等。它对于 YC 的继任者来说，放弃 YC 中国市场，就是一个“大原则管制小原则”的决定。

YC 的第二位掌门人-萨姆·阿尔特曼

　　人民币基金、华人基金状态

　　2016、2017 年时，中国公司在美国的很多都是直投，但现在大部分都没有了，而是都变成了——“离岸/美国美元基金”。这是指：它在香港设置一个结构，占控股（比如 90%）股份；然后，再在开曼设一个结构，占控股股份。最后的受益方，还是中方资本。但这里要特别注意的是：美国 CFIUS 机构查的，其实不是人民币基金，它主要查两个东西：一是，你基金的管理机构是谁？这方面主要看护照，是美国护照还是中国护照；第二个它查的是，基金的最终受益者是谁？在这两项审查下，如果你的比例更多是偏向美国身份，那没问题；但如果被查出来，中资成分比较大，那就会有问题。而华人基金这一块，说实话，现在很多来自中国的很多基金都已经撤离硅谷，包括李开复的“创新工厂”。真格基金还在，但它的投资数量一定也已经大幅缩水。

　　这是因为：在目前美国这种政策背景下，不够“美国化”的基金，在高科技领域一定是很难有很大的生存空间的。

　　浮躁的时代终于过去

　　不过另一方面也意味着，浮躁的时代，终于过去。我认为，至少对湾区的华人创业者来说，现在是一个非常好的时间点。

　　因为如果我们回头看：2000 年那一拨华人创业者，像李彦宏等等，他们从美国回到中国，创业的成功机率还是比较高的。但到了 2015 年、2016 年这一波，华人创业者如果要回国创业，成功几率已经很低，因为很难竞争得过国内的创业者。

　　但是这个时候，硅谷又来了另一个浪潮，就是说：在 2015 年、2016 年时，各种钱涌到硅谷，抓住一个人就设立基金，整个环境，是基金多如牛毛。老实说，创业者非常浮躁。浮躁的表现之一，就是：比如说有很多创业者，他们从美国拿钱，生活在美国，然后，做中国市场，一段时间才回一次中国。这怎么可能成功呢？其实我认为：正儿八经地创业，是很难两地创业的。而现在，这个浮躁的时代终于过去了。

　　现在的时代变成是说：你要么，就去中国做中国市场的项目，拿人民币，生活在中国；要么，你就在硅谷本土创业，做硅谷非常本土的项目，比如说像 DoorDash、Wish 这种，非常好的一些华人创业者，他们就专注做美国本土的项目。而从资金的角度讲，不像 2015 年、2016 年那样多，但美国也已经有像 GGV、DCM 等，以及武岳峰、Fusion、Amino、七海资本等大量硅谷华人做的新兴基金，还有一批硅谷成功华人企业家变成的天使投资人，如谢青、Eric Yuan、加上华源、清华企业家天使会等一众天使投资组织，结合起来（这些机构， 虽然可能也有中国的 LP，但按照 CFIUS 的审核标准，基本是法律意义上的美国主体）。

　　因为说实话，历史上看，就像中国的资本到了美国之后，喜欢投华人创业公司一样，美国的资本也喜欢投白人的公司。所以华人要拿到美国人的钱，其实还是很难的，包括像 Zoom 的创始人，他早期拿的资金，很多都是华人基金给的。