4月2日消息，据三名知情人士透露，大众汽车在中国的一家合资企业已同意向特斯拉购买碳积分，以帮助遵守当地环保规定。

特斯拉已经在其他市场从出售这些碳积分中赚了很多钱，但这是其在中国进行的第一笔此类交易，也突显出大众在将其庞大燃油车制造业务转向电动汽车以对抗特斯拉所面临的艰巨挑战。

2018年，中国开始实施零碳排放策略，以迫使汽车制造商在国内生产更多电动汽车。到去年年底，汽车制造商在中国销售的汽车中必须有12%是电动汽车，否则将被罚款。

汽车制造商被授予碳积分，用于抵消生产更多污染车辆的影响，也可以向销售电动汽车的同行购买碳积分。特斯拉在中国出售每辆电动汽车可获得5个碳积分，该公司去年在中国售出了14万辆汽车。

作为全球第二大汽车制造商，大众股价自今年以来飙升，原因是投资者对其电动汽车计划前景非常看好。但在中国和其他地方，这家德国公司仍然以销售传统的内燃机车辆为主。

中国是世界上最大的汽车市场，去年售出了超过2500万辆汽车。其中一汽大众就销售出了200多万辆汽车，因此它需要购买大量碳积分才能满足12%的门槛儿。

知情人士称，为了帮助满足日益严格的排放目标，大众与中国合资企业一汽大众已同意从特斯拉购买碳积分。大众拒绝对该交易置评，但在声明中表示，其“战略目标是遵守中国规定，如果有需要，我们将购买更多碳积分”。特斯拉没有回复置评请求。

一汽大众去年售出216万辆汽车。公开数据显示，一汽大众与上汽大众均位居2019年中国排放严重的汽车制造商之列。到目前为止，这些合资企业在中国生产的燃油车远比电动汽车受欢迎。

知情人士还称，目前尚不清楚一汽大众将从特斯拉购买了多少碳积分，但特斯拉的出价约为每个碳积分3000元，高于前几年的价格。

这笔交易实际上意味着，作为在华最大的外国汽车制造商大众正向竞争对手提供补贴，此举间接帮助提高了电动汽车的产量。大众在中国的合资企业计划今年推出5款电动ID系列车型。

在美国，监管机构也设定了环保要求，特斯拉已经向菲亚特克莱斯勒等竞争对手出售了碳积分。但到目前为止，特斯拉还没有报告在中国达成任何交易。特斯拉于2019年末开始在中国生产汽车。

根据一份监管申报文件，特斯拉2020年出售碳积分的收入总计为15.8亿美元。（小小）

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特斯拉被指盈利靠卖碳排放额度，去年获利近16亿美元

电动汽车制造商特斯拉在2020年首次实现了全年盈利，但这并不是因为其向客户销售了足够多的汽车，而是得益于卖出了大量碳排放积分（regulatory credits）。

美国有11个州要求汽车制造商在2025年之前销售一定比例的零排放汽车。如果做不到，这些汽车制造商不得不从其他符合这些要求的同行那里购买碳排放积分，比如专门销售电动汽车的特斯拉。

对特斯拉来说，这是一项有利可图的业务，过去五年总共为其带来了33亿美元收入，仅在2020年就收入近16亿美元，甚至远远超过了特斯拉去年7.21亿美元的净利润。这意味着，如果没有这部分额外收入，特斯拉在2020年将出现净亏损。

特斯拉股票大空头GLJ Research的戈登·约翰逊(Gordon Johnson)表示说：“特斯拉卖车赔钱，却能靠卖碳排放积分赚钱。但这部分收入正在消失。”

就连特斯拉高管也承认，公司不能指望这种额外收入维持运营。其首席财务官扎卡里·柯克霍恩(Zachary Kirkhorn)表示：“对我们来说，这始终是个极难预测的领域。从长远来看，碳排放积分销售不会成为我们业务的重要组成部分，我们也没有围绕其来规划业务。不过，在接下来的几个季度里，碳排放积分销售仍将保持强劲。”

特斯拉还报告了其他衡量盈利能力的指标，与许多其他公司相似。按照这些衡量标准，该公司的利润已经足够高，他们不需要依赖销售碳排放积分来实现盈利。

特斯拉公布2020年汽车业务毛利润为54亿美元（不包括碳排放积分收入），调整后净收入为25亿美元，但不包括17亿美元的股票薪酬等项目。此外，该公司28亿美元的自由现金流同比增长158%，与2018年相比，这是个戏剧性的转变。当时，特斯拉现金几乎消耗殆尽，面临资金枯竭的危险。

特斯拉的支持者表示，这些数字表明，在多年亏损之后，特斯拉终于实现了盈利。而这种盈利能力是该股在过去一年多中表现异常出色的重要原因之一。但据风投机构Loup Ventures管理合伙人、知名科技分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)称，关于特斯拉是否真的实现盈利，怀疑人士和该公司拥趸之间的争论已经变成了一场“圣战”。

蒙斯特说：“他们在辩论两件不同的事情，永远不会达成共识。”蒙斯特认为，批评人士过于关注特斯拉碳排放积分收入仍超过净利润。他认为，汽车毛利率(不包括碳排放积分收入)才是该公司财务成功的最佳晴雨表，也是衡量特斯拉利润的重要指标。

特斯拉的未来

特斯拉股票2020年上涨了743%，其出色表现使该公司成为美国市值最高的公司之一。然而，特斯拉2020年只售出不到50万辆汽车，与估计已在全球售出的7000多万辆汽车相比，占比非常小。

特斯拉的股票价值现在大约相当于全球12家最大汽车制造商市值的总和，而这12家公司的汽车销量占全球总销量的90%以上。

特斯拉拥有的是其他汽车制造商所缺少的快速增长潜力。上周，该公司预测未来几年的电动汽车年销量将增长50%，预计2021年的表现甚至会更好，因为其他汽车制造商正在努力恢复到新冠肺炎疫情前的销售水平。

整个汽车行业都在走向纯电动的未来，这既是为了满足全球更严格的环境法规，也是为了满足人们对电动汽车日益增长的需求。部分原因是，与传统的燃油车相比，生产电动汽车需要的劳动力更少，零部件更少，制造成本也更低。蒙斯特说：“大多数人都同意电动汽车代表着行业未来，我也认可这样的假设。”

虽然特斯拉是领先的电动汽车制造商，但随着几乎所有汽车制造商都在推出或计划推出自己的电动车型，特斯拉面临着日益激烈的竞争。就电动汽车在欧洲大部分地区的销量而言，大众已经超过了特斯拉。通用汽车上周表示，希望到2035年完全转向零排放汽车。

特斯拉空头约翰逊说：“竞争让特斯拉的车变得无关紧要，我们不认为靠出售碳排放积分是一种可持续的商业模式。”但其他分析师认为，考虑到特斯拉在转向电动汽车的过程中受益匪浅，其高位股价是合理的。

韦德布什证券公司分析师丹尼尔·艾夫斯(Daniel Ives)表示：“特斯拉不会在电动汽车市场保持80%-90%的份额，但即使市场份额低得多，他们也能继续保持增长。在2025年，我们预计每年的电动汽车保有量将超过300万至400万辆，其中40%的增长来自中国。我们相信，特斯拉现在正走在正确的轨道上，即使没有碳排放积分收入，特斯拉仍然能实现盈利。” （小小）